Новости

После убыточного 2023 года Газпром отчитался за 2024. Отчёт мощный, как газовая труба:

• выручка: 10,7 трлн ₽ (+25% г/г)
• EBITDA: 3,1 трлн ₽ (+76%) — третья по размеру за всю историю
• чистая прибыль: 1,22 трлн ₽ (в 2023 был убыток)
• скорректированная прибыль: 1,43 трлн ₽ — база для дивидендов
• FCF: +142 млрд ₽
• чистый долг / EBITDA: 1,8х (годом ранее — почти 3х)
• капзатраты: 2,4 трлн ₽ (–3%)

Результаты – прямо музыка. Но будут ли дивиденды? С точки зрения дивполитики Газпрома, расклад хороший:

• прибыль есть
• долг снижается
• денежный поток положительный

Так что компания могла бы заплатить 25–30 ₽ на акцию, это 15–18% дивдоходности. Вот только в отчете ни слова о дивидендах. Ни намёка. И это напрягает.

Почему Газпром может не платить?

1. Основной аргумент: приоритет — сокращение долга. Компания за год улучшила долговую метрику почти вдвое — и может продолжить этот курс.

2. FCF хоть и положительный, но не огромный — 142 млрд ₽. На дивиденды в 30 ₽ потребуется почти 700 млрд ₽.

3. В условиях высокой ключевой ставки и роста расходов — не лучшая идея резко залезать в долги ради выплат.

4. Ну и главное: решения в госкомпаниях – не всегда про бизнес. Тут у нас ВТБ неожиданно объявил дивиденды: если нужно бюджету, могут и удивить.

А что говорят аналитики? 

Finam и БКС не особо ждут выплат. В Цифра Брокере и Т-Инвестициях надеются на 30 ₽ на акцию — если Минфин решит «подоить» прибыль

Некоторые эксперты намекают: в случае геополитического потепления или нехватки в бюджете — может быть и «дивидендный сюрприз».

В итоге сценарий «ничего не заплатят» уже в цене. А вот если вдруг заплатят — это может быть драйвером для акции.

Что делать инвестору? 

Газпром снова стал прибыльным: он генерирует деньги и улучшает баланс. Но это не значит, что завтра вас осыплют дивидендами.

Если вы инвестируете в Газпром ради дохода — ждите решения совета директоров. Если ради роста — будьте готовы к высокой волатильности. Но не забывайте: Газпром — не просто бизнес, но и инструмент политики.

Пока ставка, кажется, сделана не на акционеров, а на стабильность. Но времена, как мы знаем, умеют меняться.

Источник